Diversi fondi negoziati in borsa (ETF,) basati su bitcoin futures potrebbero debuttare negli Stati Uniti nelle prossime settimane. Questi prodotti possono ravvivare l’interesse per la famosa strategia di arbitraggio “cash and carry”, che a sua volta comporterebbe una maggiore pressione di acquisto sul mercato spot. Gli ETF acquisterebbero contratti future su bitcoin, principalmente negoziando il primo mese in una sede regolamentata come il Chicago Mercantile Exchange (CME), nel tentativo di imitare l’andamento dei prezzi della criptovaluta invece di acquistare monete reali.

Partendo dal presupposto che Wall Street accetti gli  il premio dei futures ETF, o lo spread tra i prezzi dei futures e i prezzi spot, aumenterebbe in modo significativo, aumentando i rendimenti della strategia cash and carry, che prevede l’acquisto dell’asset nel mercato spot e la vendita simultanea di contratti futures. I carry trade sono neutrali rispetto alla direzione e traggono profitto da un’eventuale convergenza dei due prezzi. (Il prezzo dei futures converge con il prezzo spot alla scadenza).

“Se viene approvato l’ETF sui futures, ci saranno più afflussi nell’acquisto di futures. Ciò spingerebbe ulteriormente la curva dei futures nel contango, ovvero una situazione in cui i contratti futures vengono scambiati con un premio rispetto al prezzo spot, offrendo un forte incentivo a trasportare i trader”

Ha dichiarato Ilan Solot, stratega del mercato globale presso Brown Brothers Harriman. L’arbitraggio cash and carry è stato un grande successo tra le istituzioni all’inizio di quest’anno poiché il premio sui future è salito al 20% o più sul CME e su altri scambi insieme all’aumento dei prezzi del Bitcoin. Pertanto, diverse aziende potrebbero ottenere rendimenti annualizzati superiori al 20% vendendo contratti futures mensili o trimestrali e acquistando la criptovaluta nel mercato spot. I premi, tuttavia, sono scesi a una sola cifra in seguito alla svendita del 35% di bitcoin a maggio e poiché i principali Exchange come Binance ma anche Crypto.com hanno ridotto la leva finanziaria.

I premi sono aumentati notevolmente questo mese con il recente rialzo dei mercati delle criptovalute. Sul CME, il contratto del primo mese è attualmente scambiato con un premio annualizzato del 16% contro uno sconto del -0,4% a fine settembre, secondo i dati forniti dalla società di ricerca sui derivati ​​crittografici Skew. Con gli ETF basati sui future probabilmente in arrivo, i premi sui future a due cifre sembrano sostenibili.

“Un effetto chiave di un ETF basato sui futures è un probabile  aumento del rendimento.Con i fondi ETF costretti ad acquistare futures anziché spot, il premio sui futures sarebbe aumentato. Un tasso “senza rischio” [cash and carry yield] del 10-20% potrebbe essere la nuova norma”

Ha dichairato QCP Capital nel suo canale Telegram venerdì. la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha aperto le porte alle masse per investire in bitcoin con la sua tacita approvazione di un ETF bitcoin basato su futures. ProShares, potrebbe essere il primo ad essere lanciato la prossima settimana, anche se potrebbe non iniziare a fare trading immediatamente.

Nella settimana passata, il prestatore di criptovalute BlockFi e Ark Investment Management di Cathie Wood hanno prestato i loro nomi alle domande di ETF Bitcoin garantiti da futures. Nel frattempo, Valkyrie Investments ha aggiornato il suo prospetto ETF sostenuto da futures con il ticker BTF, suggerendo un possibile lancio. Secondo Bloomberg Intelligence, all’inizio del mese i regolatori stavano prendendo in considerazione nove applicazioni di ETF futures su bitcoin.

Il consenso è che gli ETF basati sui future porterebbero più investitori tradizionali nel mercato delle criptovalute. Tuttavia, questi prodotti sono vulnerabili all’emorragia da contango e di solito sottoperformano l’attività sottostante.

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