Nell’ultimo mese, Bitcoin è stato scambiato in modo relativamente piatto, con un valore compreso tra $ 18.400 e $ 22.800.

In un contesto macroeconomico in deterioramento e un’escalation degli eventi nell’Europa orientale, alcuni analisti vedono questo come l’inizio del disaccoppiamento di BTC dai mercati tradizionali.

Rapporto di leva stimato sui futures Bitcoin

La metrica Bitcoin Futures Estimated Leverage Ratio (ELR) si riferisce alla proporzione di open interest divisa per le riserve di una borsa valori. L’open interest si riferisce al numero di contratti derivati in essere (non regolati) in un dato momento.

Questa metrica esprime la leva media attualmente utilizzata dai trader di derivati sul mercato. Un ELR elevato spesso coincide con la volatilità spot di BTC. In questo scenario, i trader di derivati sono a rischio di liquidazione.

Il grafico seguente mostra l’ELR a un massimo storico di 0,34, suggerendo un elevato rischio di liquidazione. Sebbene le indicazioni di direzione non possano essere effettuate con certezza, la probabilità di un movimento al ribasso è più forte, dato che BTC viene scambiato al ribasso su intervalli di tempo macro più elevati.

Futures Open Interest

Come accennato in precedenza, Open Interest è una misura dei contratti future in essere in un determinato periodo di tempo. High Open Interest significa che i nuovi trader stanno aprendo posizioni dando un aumento netto.

Il grafico seguente mostra l’aumento dell’Open Interest da un minimo annuale di marzo, salendo progressivamente fino al presente. Con una lettura attuale di circa 600.000 contratti, è chiaro che i trader di derivati continuano ad accumularsi, nonostante il deterioramento del contesto macroeconomico.

Allo stesso modo, anche Open Interest Cash-Margined (OICM) rappresenta l’interesse ma dal punto di vista del flusso di denaro. Come previsto, con l’Open Interest in aumento dalla pausa di marzo, anche il flusso di denaro in Bitcoin Futures ha avuto una tendenza al rialzo.

Fatta eccezione per un calo a metà settembre, l’OICM ha ripreso il suo trend rialzista per raggiungere un picco di circa 360.000.

Durante la corsa al rialzo del 2021, la maggioranza dei trader utilizzava Bitcoin per aprire contratti futures, presentando un rischio significativo ma accettabile durante i periodi di euforia.

Ora, nel mercato ribassista, i trader sono passati al contante, determinando un calo della metrica Open Interest Crypto-Margined da un picco del 70% nell’aprile 2021 al 38% attuale.

Tassi di finanziamento perpetuo futures

Il Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) si riferisce ai pagamenti periodici effettuati a/o da operatori di derivati, sia long che short, in base alla differenza tra i mercati dei contratti perpetui e il prezzo spot.

Nei periodi in cui il tasso di finanziamento è positivo, il prezzo del contratto perpetuo è superiore al prezzo segnato. Pertanto, i trader long pagano per le posizioni corte. Al contrario, un tasso di finanziamento negativo mostra che i contratti perpetui hanno un prezzo inferiore al prezzo segnato e i trader short pagano per quelli lunghi.

Il meccanismo è stato progettato per mantenere i prezzi dei contratti future in linea con il prezzo spot. L’FPFR può essere utilizzato per valutare il sentimento dei trader in quanto la disponibilità a pagare un tasso positivo suggerisce una convinzione rialzista e viceversa.

Da maggio, il tasso di finanziamento è stato sostanzialmente neutro. Ma da fine settembre in poi, il grafico sottostante mostra che il tasso di finanziamento è stato positivo per la maggioranza, con gli ultimi giorni che hanno visto un’inversione tra finanziamento negativo e positivo.

Nel fine settimana terminato il 9 ottobre, un forte calo del tasso di individuazione a -0,005% è stato preceduto da un forte movimento nella direzione opposta, raggiungendo il +0,0058%.

Il rapporto di leva finanziaria stimato e l’interesse aperto sono ai massimi storici e, con tassi di finanziamento positivi prevalenti, il mercato delle criptovalute è significativamente caldo e sovraindebitato al rialzo.

Nel breve termine potrebbero verificarsi liquidazioni diffuse, innescando un calo dei prezzi degli asset guidato da Bitcoin.

Fonte

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