La famosa leva 100 sta per essere sostituita con una miscela più debole. La leva finanziaria, o il trading con denaro preso in prestito, è un metodo consacrato per ricavare profitti dagli investitori (o aggravare le loro perdite, a seconda di come si muove il mercato). Nei mercati tradizionali come le azioni, gli investitori in genere aumentano la metà del valore dell’operazione.

Storicamente, le criptovalute amano vivere in modo pericoloso e fino a poco tempo fa gli scambi come Binance, FTX e Crypto.com consentivano ai trader di stipulare future o contratti perpetui con un calo dell’1%. Oggi, le cose stanno cambiando a causa della crescente regolamentazione e del controllo da parte della stampa del mercato. FTX ha abbassato la sua leva massima per questi derivati ​​a 20 volte e Binance ha subito seguito l’esempio. BitMEX, i cui ex dirigenti stanno affrontando un processo negli Stati Uniti, offre ancora una leva finanziaria di 100 volte, ma il suo attuale CEO ha dichiarato a luglio che un prestito così aggressivo è “molto raro” sulla piattaforma.

Mentre queste azioni sembravano segnalare la fine di un’era esuberante, probabilmente hanno coronato una tendenza iniziata mesi prima.

“Nel complesso, la quantità di leva finanziaria nel sistema è significativamente inferiore a quella dell’inizio del 2021. Poiché i prezzi si sono spostati significativamente al di sotto dei massimi di aprile, abbiamo visto una lunga leva finanziaria uscire dal mercato”

Ha affermato Kristin Boggiano, co-fondatore e presidente di CrossTower, una piattaforma di trading di asset digitali che si rivolge a istituzioni e trader professionisti.

Aria di cambiamento

“Il recente aumento dei minimi di luglio non sembra essere basato sulla leva finanziaria”

Ha dichiarato Boggiano, ex regolatore e avvocato di Wall Street. La sua conclusione si basa su un confronto tra i mercati di questi strumenti derivati e le attività sottostanti.

“All’inizio dell’anno, abbiamo visto il mercato dei futures scambiare significativamente al di sopra dei prezzi spot, indicando una leva finanziaria Oggi, la differenza tra spot e futures o perpetui è molto minore”

In effetti, secondo i dati della società di analisi dei derivati Skew, l’ultima volta che bitcoin ha superato i $ 50.000, a metà febbraio, il premio medio sui future di un mese tra le borse era superiore al 40% su base annua. Ora, mentre bitcoin si aggira attorno ai $ 50.000, il premio è sceso all’8%. Un altro segno di una diminuzione della leva finanziaria è che i tassi di finanziamento (il costo di detenere posizioni lunghe in futures perpetui) sono scesi a tre o quattro punti base ogni otto ore dai 15 punti base ogni otto ore a febbraio.

Acque più calme

Una leva sistemica più bassa, a sua volta, suggerisce che i mercati delle criptovalute, famosi per le loro oscillazioni selvagge, potrebbero diventare un po’ più addomesticati.

“In definitiva, dovrebbe smorzare la volatilità. Secondo me, gran parte della volatilità in passato era dovuta alle liquidazioni automatiche”

Ha affermato Hunter Merghart, dirigente in residenza e partner di rischio presso Castle Island Ventures. Dato che la maggior parte dei futures perpetui vengono avviati così vicino alla scadenza da essere effettivamente parte del mercato spot (la maggior parte delle borse li fa rinnovare ogni otto ore), le liquidazioni automatiche possono avere un effetto a cascata, amplificando le mosse del mercato che le hanno innescate. Ci sono già prove di ritrovata equanimità. Il breakout sopra $ 50.000 visto questa settimana è stato abbastanza calmo rispetto all’intensa azione sui prezzi osservata a metà febbraio. In particolare, la volatilità implicita di un mese, o le aspettative di turbolenza dei prezzi, è rimasta stabile intorno all’85% questa settimana. A metà febbraio, era ben al di sopra del 100%, secondo Skew.

Come in ogni mercato, ci sono molte variabili che possono far fluttuare i prezzi, come i flussi di denaro. L’incertezza normativa è un altro jolly che potrebbe far salire o scendere i prezzi a seconda di come le diverse agenzie si rivolgono a questioni diverse, ha detto Urban, dichiarando c’è un rischio principale in entrambe le direzioni.

I mercati

Diversi partecipanti al mercato hanno affermato di ritenere che la leva estrema fosse utilizzata raramente. Gli utenti principali erano “scommettitori casalinghi”, ha affermato Fred Schebesta, co-fondatore del brokeraggio di criptovalute HiveEx, in Australia. La maggior parte dei trader molto sofisticati, in stile istituzionale, non credo che si avvicineranno alla leva 100 volte, al massimo potrebbero assumere una leva finanziaria di 25 volte, se non di 20 o 10, ha affermato. Con buone ragioni perché il trading ad alta leva finanziaria è sempre una proposta rischiosa, soprattutto nei mercati delle criptovalute selvaggiamente fluttuanti.

“Posso dire, che, in base alla mie esperienze, non duri molto a lungo a 100x. Bitcoin, quando usi solo contanti, ha una volatilità pazzesca, anche senza alcuna leva, se metti anche la leva, ci si muove molto più velocemente. Taglia duramente in entrambe le direzioni”

Ha dichiarato James Putra, un veterano dei cambi che ora è a capo della strategia di prodotto presso TradeStation, una società di tecnologia e brokeraggio. Schebesta, che è meglio conosciuto come co-CEO del sito di confronto prezzi Finder, ha avvertito che anche le scommesse con leva modesta, quando hanno successo, possono incoraggiare i trader a prendere in prestito importi più alti.

“Diciamo di puntare a 10x. Vinci una vittoria, prendi un po’ di fiducia, inizi a farla salire fino ai 20 anni. Fai un’altra vittoria, è una vittoria più grande. Poi punti di nuovo e quindi pesi, beh, posso gestire una grande leva finanziaria, quindi metti 50x, e si muove nel modo sbagliato, perdendo “

Piuttosto che imparare una lezione, un trader potrebbe aumentare fino a 75 volte la leva finanziaria nel tentativo di riconquistare la perdita sull’ultima operazione:

“Entri in questa spirale in cui devi mettere più soldi e le cose vanno un po’ fuori controllo”

Ha detto Schebesta, aggiungendo minacciosamente: Conosco alcune storie davvero tristi.

Overview generale

Schebesta ha aggiunto rapidamente che gli scambi di criptovalute offrono agli utenti un maggiore controllo sulla quantità di rischio che corrono rispetto ai fornitori di alcuni prodotti di trading tradizionali, come i contratti per differenza (CfD), che sono popolari nel Regno Unito.

“È molto trasparente nelle criptovalute. In altri mercati, in particolare i CfD, nessuno ha idea di come abbassare la leva finanziaria”

Il punto è che non è necessariamente temere o evitare il rischio, ma esserne consapevoli e gestirlo. L’intera faccenda è una scelta della persona e questo è ciò che le criptovalute consentono alle persone di fare. Si potrebbe inoltre sostenere che, per quanto folle possa sembrare una leva finanziaria di 100 volte, almeno Binance FTX e BitMex erano allo scoperto con quello che stavano facendo. Durante la frenesia dei subprime dei primi anni 2000, le grandi banche e le aziende di Wall Street hanno aggiunto livelli di leva finanziaria dietro le quinte riconfezionando all’infinito i mutui per la casa in titoli garantiti da ipoteca in obbligazioni di debito collateralizzate in CDO-squared. Sappiamo tutti come è finita quella storia.

Putra ha convenuto che, in un certo senso, le criptovalute sono più trasparenti dei mercati tradizionali in cui lavorava.

“Quello che non hai visto sul lato FX è stata la leva 200 a 1 che avevano le banche e gli hedge fund stavano ottenendo queste enormi leve. Probabilmente era un po’ più trasparente se fossi nel settore e sapessi chi erano alcuni dei giocatori e cosa avresti potuto ottenere come istituzione”.

Un avvertimento è che gran parte del trading di criptovalute avviene su base over-the-counter (OTC), invisibile ai libri degli ordini pubblici degli scambi. “Penso che ci sia ancora un’opacità nel mercato OTC”, ha detto Putra, anche se si aspetta che questo migliorerà nel tempo.

La fioritura della finanza decentralizzata (DeFi), in cui il prestito avviene on-chain anziché su piattaforme centralizzate e chiunque può rivedere il codice open source che regola i contratti intelligenti, promette di rendere ancora più trasparente la leva nei mercati degli asset digitali, Merghart ha dichairato:

“Non è necessario lavorare in una banca per sapere chi sta facendo cosa”

Fonte

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